- Сфера компетенции
- Мнения и публикации
Мнения и публикации»
Обновление раздела
- О Компании
- Опыт работ
- АССО ExpNet
- Информационный банк ASSO
Информационный банк ASSO»
Крайнее обновление
- Контакты для обратной связи
- FAQ - вопросы заказчиков
- Условия использования
- Конфиденциальность
- Карта сайта
- © 1998-2026 АССО-Инвест Консалтинг
Опыт работ
- Вводный комментарий
- По типам работ
- Снижение имущественных налогов
- Оптимизация проектных решений
- Анализ условий финансирования
- Аренда морских ГТС (причалов)
- Судебная экспертиза, арбитраж
- Стадия идентификации проекта
- Стратегическое планирование
- Транспортные исследования
- Реконцепция недвижимости
- Анализ конкурентной среды
- Оценка бизнеса и активов
- Разработка FS, ТЭО, БП
- Анализ целевого рынка
- По секторам
- По периодам
Телекоммуникации | 1999
Оценка рыночной стоимости миноритарного пакета акций ОАО "Новая Телефонная Компания"
Рассматривая возможности оптимизации инвестиционного портфеля, ASIPAC Intelecom (Cyprus) обратилась к Компании с предложением оценить принадлежащий ей миноритарный пакет акций ОАО "НТК" в связи с получением контроля над капиталом ОАО "Новая Телефонная Компания" корейскими инвесторами - Korea Telecom и Samsung.
ОАО "НТК" была основана в феврале 1993 г. группой российских компаний: ОАО "ДВМП", ОАО "Дальморстрой" и ОАО "АКФЕС". Планируя развивать классическую проводную связь в условиях дефицита номерной телефонной емкости Владивостока, компания столкнулась с проблемой – основной офис и АТС были расположены на Эгершельде – ул. Верхнепортовая, 70, а выделенные ей для телефонизации 69 и 71 микрорайоны - на противоположной стороне города, практически за бухтой Золотой Рог.
Вышка с радиорелейным оборудованием над офисом НТК
Поскольку пройти в существующих кабельных каналах через центр города до района телефонизации оказалось невозможно, в том числе и по причине противодействия со стороны основного конкурента – АО Электросвязь, руководство компании приняло решение соединить установленную на Эгершельде АТС Samsung TDX-1b номерной емкостью 22,800 абонентов с районом телефонизации радиорелейной линией.
Одновременно было принято стратегическое решение - параллельно с классической проводной связью развивать сотовую связь, опираясь на современный стандарт GSM-900.
В конце 1995 года НТК получила лицензию на предоставление услуг сотовой связи. Для получения финансирования в ЕБРР или у зарубежных поставщиков технологического оборудования, в 1996 году ОАО "НТК" обратилась к Компании с предложением разработать Feasibility Study (ТЭО) проекта. Соответствующий документ, учитывающий потенциал развития основных составляющих набора Стратегических Бизнес Единиц (СБЕ) ОАО "НТК", был разработан специалистами Компании, что позволило в начале 1997 году закупить первые пять базовых станций GSM-900 Motorola.
В июле 1997 года была установлена и запущена первая система из 3-х базовых станций во Владивостоке емкостью 1,450 абонентов. Осенью 1997 года ОАО "НТК" начала подключение первых абонентов сотовой связи.
В конце 1997 г. контрольный пакет акций ОАО "НТК" был выкуплен корейским инвестором - "Korea Telecom". Вход в компанию крупного корейского партнера позволил привлечь к финансированию проекта ОАО "НТК" по расширению зоны покрытия и ёмкости системы базовых станций также и Европейский Банк (EBRD). Суммарный объем финансирования проекта составил более $ 25 млн., что позволило закупить у Siemens 19 базовых станций стандарта GSM-900 последнего поколения. Эти значительные инвестиции позволили НТК обеспечить динамичное развитие компании.
Дальнейшие планы компании предполагали подключение Интернет узла и предоставление телематических услуг абонентам сетей местной и сотовой телефонной связи.
Набор услуг на сайте компании
Отмеченные выше особенности обусловили специфику используемых сценарных условий для оценки ОАО "НТК" в рамках доходного подхода.
В частности, анализируя Сценарии дальнейшего развития ОАО "НТК", специалисты Компании отметили, что потенциал развития региональных сотовых операторов восточнее Урала ограничен в связи с относительно меньшей плотностью населения и его меньшей численностью, в сравнении с центральными регионами России. В перспективе это, скорее всего, приведет к неравномерному развитию компаний и концентрации рынка с постепенным поглощением региональных локальных игроков.
Борьба за максимально возможный охват региональный абонентской базы и необходимость опережающих инвестиций в соответствующее технологическое оборудование, скорее всего, вызовет повышение долговой нагрузки региональных игроков, в том числе ОАО "НТК", и снижение их способности выплачивать дивиденды миноритариям.
С учетом данного обстоятельства, а также учитывая уже имеющуюся сравнительно высокую долговую нагрузку ОАО "НТК" на момент оценки и на предстоящий среднесрочный период, владение оцениваемым миноритарным пакетом акций компании, очевидно, должно рассматриваться только как одна из возможных альтернатив.
Таким образом, по итогам выполнения оценки рыночной стоимости миноритарного пакета акций ОАО "НТК", специалисты Компании представили не только заключение о стоимости пакета, но и матрицу альтернативных вариантов развития ситуации, с оценкой ее влияния на стоимость акций, что позволило заказчику определиться с оптимальной инвестиционной стратегией.
Наша команда в проекте
Сергей Остропольцев
Директор Компании
Вячеслав Андреев
Эксперт АССО ExpNet
Дмитрий Кулаков
Эксперт-оценщик
NORFES
ОАО НОРФЕС - оценка стоимости компании под финансирование проекта региональной СУДС в заливе Петра Великого
